央行：ICO本質(zhì)是種非法融資行為視覺(jué)中國(guó)

　　ICO是Initial Coin Offerings的簡(jiǎn)稱(chēng)，也被翻譯成“首次代幣公開(kāi)發(fā)行”。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，它通常指一家區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司或團(tuán)隊(duì)，以公開(kāi)募集的方式收取投資者的數(shù)字貨幣（如比特幣、以太幣等），用于開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)自己的某個(gè)項(xiàng)目，發(fā)放該項(xiàng)目代幣來(lái)回報(bào)投資者的一種融資形式。

　　在當(dāng)前ICO市場(chǎng)上，大致有三類(lèi)項(xiàng)目：一類(lèi)是純粹的詐騙；第二類(lèi)是想來(lái)圈錢(qián)的，看到市場(chǎng)一片火熱跟風(fēng)投錢(qián)；第三類(lèi)是真正做項(xiàng)目的。

　　本報(bào)記者 張楊

　　在很多人還沒(méi)有弄清楚ICO是什么時(shí)，這個(gè)新鮮的概念已從萬(wàn)人追捧的云端跌到眾生唾棄的谷底。

　　昨天，中國(guó)人民銀行等七部委發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，指出國(guó)內(nèi)近期通過(guò)發(fā)行代幣形式包括首次代幣發(fā)行（ICO）進(jìn)行融資的活動(dòng)大量涌現(xiàn)，投機(jī)炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂了經(jīng)濟(jì)金融秩序。

　　《公告》明確，各類(lèi)代幣發(fā)行融資活動(dòng)應(yīng)當(dāng)立即停止。任何所謂的代幣融資交易平臺(tái)不得從事法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣”相互之間的兌換業(yè)務(wù)，不得買(mǎi)賣(mài)或作為中央對(duì)手方買(mǎi)賣(mài)代幣或“虛擬貨幣”，不得為代幣或“虛擬貨幣”提供定價(jià)、信息中介等服務(wù)。代幣發(fā)行融資中使用的代幣或“虛擬貨幣”不由貨幣當(dāng)局發(fā)行，不具有法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位，不能也不應(yīng)作為貨幣在市場(chǎng)上流通使用。

　　懸在ICO上的達(dá)摩克利斯之劍，終于引起了重視。

　　一夜暴富夢(mèng)

　　ICO是Initial Coin Offerings的簡(jiǎn)稱(chēng)，也被翻譯成“首次代幣公開(kāi)發(fā)行”。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，它通常指一家區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司或團(tuán)隊(duì)，以公開(kāi)募集的方式收取投資者的數(shù)字貨幣（如比特幣、以太幣等），用于開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)自己的某個(gè)項(xiàng)目，發(fā)放該項(xiàng)目代幣來(lái)回報(bào)投資者的一種融資形式。

　　有明眼人會(huì)說(shuō)，這不就是“打新股”嗎？沒(méi)錯(cuò)，從過(guò)程來(lái)看，ICO與IPO的確有相似之處。但比較起來(lái)，二者還是有很大不同。比如說(shuō)，IPO的主體，必須是一個(gè)正規(guī)的企業(yè)，但I(xiàn)CO 的主體卻可以?xún)H僅是一個(gè)項(xiàng)目、一個(gè)社區(qū)，甚至是未知信用的個(gè)人。更重要的是，IPO投資者可以獲得公司股份，股份比例大可以影響公司決策，但I(xiàn)CO投資者只能獲得項(xiàng)目代幣，而且與股東不同，投資者本身對(duì)于公司或團(tuán)隊(duì)沒(méi)有任何影響力，它更像是一種眾籌。

　　為什么會(huì)有人參與ICO呢？答案很簡(jiǎn)單，他們?cè)谫€這些認(rèn)購(gòu)的代幣會(huì)升值。

　　一方面，從理論上看，如果開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品和服務(wù)廣受歡迎，使用的人變多，或者項(xiàng)目技術(shù)得到市場(chǎng)認(rèn)可，代幣的價(jià)值都會(huì)像股價(jià)一樣隨之提升。像交易股票一樣，投資者可以通過(guò)代幣交易所賣(mài)出代幣，從而產(chǎn)生投資回報(bào)。目前，國(guó)內(nèi)大大小小的代幣交易所有幾十個(gè)，不少I(mǎi)CO 代幣都能在這些平臺(tái)上進(jìn)行買(mǎi)入賣(mài)出。

　　另一方面，已有不少實(shí)例證實(shí)這些代幣的確能升值。ICO一夜暴富的“神話”在刺激著不少散戶們加入，跟風(fēng)效應(yīng)明顯。拿大名鼎鼎的以太坊項(xiàng)目為例，其最終募集3萬(wàn)多個(gè)比特幣，之后因?yàn)轫?xiàng)目運(yùn)營(yíng)很好，其發(fā)行的以太幣從2元多的價(jià)格暴漲到3000元左右，翻了一千多倍。

　　但實(shí)際上，并不是所有ICO項(xiàng)目都像以太坊這么可靠。隨著ICO概念火爆，越來(lái)越多“不靠譜”項(xiàng)目進(jìn)入市場(chǎng)。但不少投資者對(duì)于項(xiàng)目本身其實(shí)毫不在意，他們?cè)谝獾模皇墙灰姿拇鷰拍軌虮q。“博傻嘛，總有最后一個(gè)接盤(pán)的。”一位老玩家笑著說(shuō)。

　　根據(jù)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專(zhuān)家委員會(huì)發(fā)布的 《2017上半年國(guó)內(nèi)ICO發(fā)展情況報(bào)告》顯示，面向國(guó)內(nèi)提供ICO服務(wù)的相關(guān)平臺(tái)有43家，完成的ICO項(xiàng)目累計(jì)融資規(guī)模折合人民幣總計(jì)26.16億元，累計(jì)參與人次達(dá)10.5萬(wàn)。實(shí)際上，真正的數(shù)字可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。

　　亂象無(wú)人識(shí)

　　當(dāng)人們正在談?wù)撊绾胃玫乇O(jiān)管IPO時(shí)，ICO正在毫無(wú)監(jiān)管地帶信馬由韁。

　　直到昨天《公告》發(fā)布前，ICO這種融資模式不受任何形式的監(jiān)管。同時(shí)，它沒(méi)有任何門(mén)檻。實(shí)際上，ICO的發(fā)起者要做的只是發(fā)布一個(gè)技術(shù)白皮書(shū)，用來(lái)闡釋其創(chuàng)新與突破，以便推動(dòng)ICO。要知道，白皮書(shū)的內(nèi)容沒(méi)有專(zhuān)業(yè)的組織和人員審核，即使有事實(shí)不符或信息不充分的地方，發(fā)起者也無(wú)需負(fù)責(zé)，或者說(shuō)，也沒(méi)有人會(huì)問(wèn)責(zé)。而在ICO結(jié)束，投資者拿到代幣后，其權(quán)益也沒(méi)有任何法律法規(guī)的保護(hù)，從募集資金的分配使用到最終產(chǎn)品的交付，都只能看項(xiàng)目發(fā)起人的自覺(jué)。換句話說(shuō)，交給運(yùn)氣，這也給了不少心懷不軌的人可乘之機(jī)。

　　不可否認(rèn)，ICO具有流程簡(jiǎn)單、交易方便、跨國(guó)境、無(wú)上限的優(yōu)點(diǎn)，便于解決創(chuàng)業(yè)公司或團(tuán)隊(duì)早期融資難題。然而，在監(jiān)管不到位、法律不健全的情況下，ICO項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)著實(shí)不小，這其中有項(xiàng)目失敗或跑路導(dǎo)致的資金損失風(fēng)險(xiǎn)，有價(jià)格劇烈波動(dòng)引起的金融風(fēng)險(xiǎn)，還有借ICO進(jìn)行的詐騙、非法集資等違法犯罪風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，的確有發(fā)起人在ICO結(jié)束后直接失蹤……

　　互聯(lián)網(wǎng)本身的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。The DAO （Distributed Autonomous Organization）就是ICO 歷史上不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)例子。The DAO是一個(gè)匯聚在以太坊上的投資者自治組織，可以理解為參加ICO的投資者自己主導(dǎo)的新式風(fēng)險(xiǎn)投資基金。每個(gè)往The DAO項(xiàng)目投錢(qián)的人，都相當(dāng)于它的“股東”，共同決定The DAO所籌集資金的投資方向。2016年5月，The DAO融到價(jià)值1.52億美元的以太幣。眼看前景大好，然而其智能合約中存在多處安全漏洞，直接被黑客竊取總投資額中約三分之一的以太幣，相當(dāng)于近5000萬(wàn)美元。這次事件導(dǎo)致The DAO退還其余募集款項(xiàng)，幾個(gè)月后直接退出市場(chǎng)交易。

　　監(jiān)管一刀切

　　此次《公告》的出臺(tái)，可謂雷厲風(fēng)行。中國(guó)人民銀行數(shù)字資產(chǎn)研究所所長(zhǎng)姚前此前在一次研討會(huì)中直言：“從制度建設(shè)出發(fā)，我們應(yīng)該盡快在法律上給予ICO一個(gè)說(shuō)法。一個(gè)完整的監(jiān)管框架，對(duì)于促進(jìn)整個(gè)區(qū)塊鏈行業(yè)健康發(fā)展非常重要。”

　　國(guó)內(nèi)知名比特幣交易網(wǎng)站火幣網(wǎng)創(chuàng)始人李林曾認(rèn)為，在當(dāng)前ICO市場(chǎng)上，大致有三類(lèi)項(xiàng)目：一類(lèi)是純粹的詐騙；第二類(lèi)是想來(lái)圈錢(qián)的，看到市場(chǎng)一片火熱跟風(fēng)投錢(qián)；第三類(lèi)是真正做項(xiàng)目的。

　　“之前學(xué)界和業(yè)界討論的焦點(diǎn)，是如何保護(hù)那些真正的ICO項(xiàng)目，剔除濫竽充數(shù)之輩。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在看來(lái)監(jiān)管層采用了一刀切辦法。

　　的確，監(jiān)管層此番采用最嚴(yán)厲的手段。細(xì)觀昨天《公告》，實(shí)際上明確了幾點(diǎn)：一是定性ICO 本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開(kāi)融資的行為；二是各類(lèi)ICO要立即停止；三是關(guān)于“虛擬貨幣”的買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)也不允許進(jìn)行。也就是說(shuō)，所有的ICO 項(xiàng)目都是非法的，不管你的最終目的如何，都要立即停止，甚至包括比特幣在內(nèi)的代幣或“虛擬貨幣”的國(guó)內(nèi)交易也將被停止。

　　《公告》發(fā)布后，各種代幣或“虛擬貨幣”應(yīng)聲大跌，諸多ICO交流群里也是“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”聲此起彼伏，更有正在發(fā)起ICO的項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始按照《公告》執(zhí)行清退。記者所在的一個(gè)ICO群就在第一時(shí)間發(fā)布相關(guān)公告：1、團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)本項(xiàng)目的研發(fā)和運(yùn)營(yíng)工作，依然以打造BTC等主流幣種為標(biāo)的的數(shù)字貨幣資產(chǎn)管理生態(tài)為目標(biāo)；SMC依然會(huì)作為未來(lái)產(chǎn)品使用權(quán)憑證，后續(xù)上線工作也會(huì)在各地區(qū)監(jiān)管框架內(nèi)與交易平臺(tái)持續(xù)溝通安排。2、對(duì)于不希望再持有SMC的認(rèn)籌人，我們將會(huì)安排相關(guān)清退登記，具體操作流程和登記入口會(huì)于近期在官網(wǎng)公布。3、團(tuán)隊(duì)會(huì)在與監(jiān)管部門(mén)溝通后，確定實(shí)施方案并及時(shí)開(kāi)展工作。

　　此外，也有ICO團(tuán)隊(duì)表示，已在歐洲的交易平臺(tái)上架代幣，或者可能會(huì)去歐美相關(guān)平臺(tái)繼續(xù)進(jìn)行ICO。

　　但《公告》也帶來(lái)一些疑惑，包括是否誤傷了真正創(chuàng)新的企業(yè)，是否會(huì)影響投資者在代幣交易平臺(tái)提款……還有一位業(yè)內(nèi)人士問(wèn)道：“公告中提到，已完成代幣發(fā)行融資的組織和個(gè)人應(yīng)當(dāng)做出清退等安排，那很久以前完成ICO的企業(yè)怎么辦？他們以什么價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)清退？還是既往不咎？”