央行：ICO本質(zhì)是種非法融資行為視覺中國

　　ICO是Initial Coin Offerings的簡稱，也被翻譯成“首次代幣公開發(fā)行”。

　　簡單來說，它通常指一家區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司或團(tuán)隊(duì)，以公開募集的方式收取投資者的數(shù)字貨幣（如比特幣、以太幣等），用于開發(fā)、運(yùn)營自己的某個項(xiàng)目，發(fā)放該項(xiàng)目代幣來回報投資者的一種融資形式。

　　在當(dāng)前ICO市場上，大致有三類項(xiàng)目：一類是純粹的詐騙；第二類是想來圈錢的，看到市場一片火熱跟風(fēng)投錢；第三類是真正做項(xiàng)目的。

　　本報記者 張楊

　　在很多人還沒有弄清楚ICO是什么時，這個新鮮的概念已從萬人追捧的云端跌到眾生唾棄的谷底。

　　昨天，中國人民銀行等七部委發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，指出國內(nèi)近期通過發(fā)行代幣形式包括首次代幣發(fā)行（ICO）進(jìn)行融資的活動大量涌現(xiàn)，投機(jī)炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動，嚴(yán)重?cái)_亂了經(jīng)濟(jì)金融秩序。

　　《公告》明確，各類代幣發(fā)行融資活動應(yīng)當(dāng)立即停止。任何所謂的代幣融資交易平臺不得從事法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣”相互之間的兌換業(yè)務(wù)，不得買賣或作為中央對手方買賣代幣或“虛擬貨幣”，不得為代幣或“虛擬貨幣”提供定價、信息中介等服務(wù)。代幣發(fā)行融資中使用的代幣或“虛擬貨幣”不由貨幣當(dāng)局發(fā)行，不具有法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位，不能也不應(yīng)作為貨幣在市場上流通使用。

　　懸在ICO上的達(dá)摩克利斯之劍，終于引起了重視。

　　一夜暴富夢

　　ICO是Initial Coin Offerings的簡稱，也被翻譯成“首次代幣公開發(fā)行”。簡單來說，它通常指一家區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司或團(tuán)隊(duì)，以公開募集的方式收取投資者的數(shù)字貨幣（如比特幣、以太幣等），用于開發(fā)、運(yùn)營自己的某個項(xiàng)目，發(fā)放該項(xiàng)目代幣來回報投資者的一種融資形式。

　　有明眼人會說，這不就是“打新股”嗎？沒錯，從過程來看，ICO與IPO的確有相似之處。但比較起來，二者還是有很大不同。比如說，IPO的主體，必須是一個正規(guī)的企業(yè)，但I(xiàn)CO 的主體卻可以僅僅是一個項(xiàng)目、一個社區(qū)，甚至是未知信用的個人。更重要的是，IPO投資者可以獲得公司股份，股份比例大可以影響公司決策，但I(xiàn)CO投資者只能獲得項(xiàng)目代幣，而且與股東不同，投資者本身對于公司或團(tuán)隊(duì)沒有任何影響力，它更像是一種眾籌。

　　為什么會有人參與ICO呢？答案很簡單，他們在賭這些認(rèn)購的代幣會升值。

　　一方面，從理論上看，如果開發(fā)團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品和服務(wù)廣受歡迎，使用的人變多，或者項(xiàng)目技術(shù)得到市場認(rèn)可，代幣的價值都會像股價一樣隨之提升。像交易股票一樣，投資者可以通過代幣交易所賣出代幣，從而產(chǎn)生投資回報。目前，國內(nèi)大大小小的代幣交易所有幾十個，不少ICO 代幣都能在這些平臺上進(jìn)行買入賣出。

　　另一方面，已有不少實(shí)例證實(shí)這些代幣的確能升值。ICO一夜暴富的“神話”在刺激著不少散戶們加入，跟風(fēng)效應(yīng)明顯。拿大名鼎鼎的以太坊項(xiàng)目為例，其最終募集3萬多個比特幣，之后因?yàn)轫?xiàng)目運(yùn)營很好，其發(fā)行的以太幣從2元多的價格暴漲到3000元左右，翻了一千多倍。

　　但實(shí)際上，并不是所有ICO項(xiàng)目都像以太坊這么可靠。隨著ICO概念火爆，越來越多“不靠譜”項(xiàng)目進(jìn)入市場。但不少投資者對于項(xiàng)目本身其實(shí)毫不在意，他們在意的，只是交易所的代幣能夠暴漲。“博傻嘛，總有最后一個接盤的。”一位老玩家笑著說。

　　根據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會發(fā)布的 《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報告》顯示，面向國內(nèi)提供ICO服務(wù)的相關(guān)平臺有43家，完成的ICO項(xiàng)目累計(jì)融資規(guī)模折合人民幣總計(jì)26.16億元，累計(jì)參與人次達(dá)10.5萬。實(shí)際上，真正的數(shù)字可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。

　　亂象無人識

　　當(dāng)人們正在談?wù)撊绾胃玫乇O(jiān)管IPO時，ICO正在毫無監(jiān)管地帶信馬由韁。

　　直到昨天《公告》發(fā)布前，ICO這種融資模式不受任何形式的監(jiān)管。同時，它沒有任何門檻。實(shí)際上，ICO的發(fā)起者要做的只是發(fā)布一個技術(shù)白皮書，用來闡釋其創(chuàng)新與突破，以便推動ICO。要知道，白皮書的內(nèi)容沒有專業(yè)的組織和人員審核，即使有事實(shí)不符或信息不充分的地方，發(fā)起者也無需負(fù)責(zé)，或者說，也沒有人會問責(zé)。而在ICO結(jié)束，投資者拿到代幣后，其權(quán)益也沒有任何法律法規(guī)的保護(hù)，從募集資金的分配使用到最終產(chǎn)品的交付，都只能看項(xiàng)目發(fā)起人的自覺。換句話說，交給運(yùn)氣，這也給了不少心懷不軌的人可乘之機(jī)。

　　不可否認(rèn)，ICO具有流程簡單、交易方便、跨國境、無上限的優(yōu)點(diǎn)，便于解決創(chuàng)業(yè)公司或團(tuán)隊(duì)早期融資難題。然而，在監(jiān)管不到位、法律不健全的情況下，ICO項(xiàng)目存在的風(fēng)險著實(shí)不小，這其中有項(xiàng)目失敗或跑路導(dǎo)致的資金損失風(fēng)險，有價格劇烈波動引起的金融風(fēng)險，還有借ICO進(jìn)行的詐騙、非法集資等違法犯罪風(fēng)險。實(shí)際上，的確有發(fā)起人在ICO結(jié)束后直接失蹤……

　　互聯(lián)網(wǎng)本身的風(fēng)險也不容小覷。The DAO （Distributed Autonomous Organization）就是ICO 歷史上不容忽視的風(fēng)險例子。The DAO是一個匯聚在以太坊上的投資者自治組織，可以理解為參加ICO的投資者自己主導(dǎo)的新式風(fēng)險投資基金。每個往The DAO項(xiàng)目投錢的人，都相當(dāng)于它的“股東”，共同決定The DAO所籌集資金的投資方向。2016年5月，The DAO融到價值1.52億美元的以太幣。眼看前景大好，然而其智能合約中存在多處安全漏洞，直接被黑客竊取總投資額中約三分之一的以太幣，相當(dāng)于近5000萬美元。這次事件導(dǎo)致The DAO退還其余募集款項(xiàng)，幾個月后直接退出市場交易。

　　監(jiān)管一刀切

　　此次《公告》的出臺，可謂雷厲風(fēng)行。中國人民銀行數(shù)字資產(chǎn)研究所所長姚前此前在一次研討會中直言：“從制度建設(shè)出發(fā)，我們應(yīng)該盡快在法律上給予ICO一個說法。一個完整的監(jiān)管框架，對于促進(jìn)整個區(qū)塊鏈行業(yè)健康發(fā)展非常重要。”

　　國內(nèi)知名比特幣交易網(wǎng)站火幣網(wǎng)創(chuàng)始人李林曾認(rèn)為，在當(dāng)前ICO市場上，大致有三類項(xiàng)目：一類是純粹的詐騙；第二類是想來圈錢的，看到市場一片火熱跟風(fēng)投錢；第三類是真正做項(xiàng)目的。

　　“之前學(xué)界和業(yè)界討論的焦點(diǎn)，是如何保護(hù)那些真正的ICO項(xiàng)目，剔除濫竽充數(shù)之輩。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在看來監(jiān)管層采用了一刀切辦法。

　　的確，監(jiān)管層此番采用最嚴(yán)厲的手段。細(xì)觀昨天《公告》，實(shí)際上明確了幾點(diǎn)：一是定性ICO 本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為；二是各類ICO要立即停止；三是關(guān)于“虛擬貨幣”的買賣業(yè)務(wù)也不允許進(jìn)行。也就是說，所有的ICO 項(xiàng)目都是非法的，不管你的最終目的如何，都要立即停止，甚至包括比特幣在內(nèi)的代幣或“虛擬貨幣”的國內(nèi)交易也將被停止。

　　《公告》發(fā)布后，各種代幣或“虛擬貨幣”應(yīng)聲大跌，諸多ICO交流群里也是“賣賣賣”聲此起彼伏，更有正在發(fā)起ICO的項(xiàng)目已經(jīng)開始按照《公告》執(zhí)行清退。記者所在的一個ICO群就在第一時間發(fā)布相關(guān)公告：1、團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)本項(xiàng)目的研發(fā)和運(yùn)營工作，依然以打造BTC等主流幣種為標(biāo)的的數(shù)字貨幣資產(chǎn)管理生態(tài)為目標(biāo)；SMC依然會作為未來產(chǎn)品使用權(quán)憑證，后續(xù)上線工作也會在各地區(qū)監(jiān)管框架內(nèi)與交易平臺持續(xù)溝通安排。2、對于不希望再持有SMC的認(rèn)籌人，我們將會安排相關(guān)清退登記，具體操作流程和登記入口會于近期在官網(wǎng)公布。3、團(tuán)隊(duì)會在與監(jiān)管部門溝通后，確定實(shí)施方案并及時開展工作。

　　此外，也有ICO團(tuán)隊(duì)表示，已在歐洲的交易平臺上架代幣，或者可能會去歐美相關(guān)平臺繼續(xù)進(jìn)行ICO。

　　但《公告》也帶來一些疑惑，包括是否誤傷了真正創(chuàng)新的企業(yè)，是否會影響投資者在代幣交易平臺提款……還有一位業(yè)內(nèi)人士問道：“公告中提到，已完成代幣發(fā)行融資的組織和個人應(yīng)當(dāng)做出清退等安排，那很久以前完成ICO的企業(yè)怎么辦？他們以什么價格標(biāo)準(zhǔn)清退？還是既往不咎？”