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　　繼續重資產的經營聚焦，還是輕資產的服務配合，是多元化的配置，還是專業化的鉆研，是跨國的多市場管理匯率風險、貨幣風險，還是就在中國市場，其實大家各有各的策略。

　　2016博鰲房地產論壇·對話 增長有沒有極限？行業改變之時，企業發展模式與格局隨之改變。在政策、經濟、金融等多重因素影響之下，房地產復蘇與分化的市場邊界在哪里？

　　主持嘉賓：香港恒隆集團、恒隆地產有限公司董事長陳啟宗；中國銀行業協會首席經濟學家、中國“十三五”規劃專家委員會委員巴曙松

　　對話嘉賓：著名經濟學家、全國政協委員、政協經濟委員會委員賈康；金地集團董事長凌克凱德集團中國區首席執行官羅臻毓；路勁地產集團有限公司董事局主席單偉豹；旭輝集團創始人、旭輝控股董事兼主席林中；保利地產集團副總兼東南區域董事長余英；陽光城集團股份有限公司總裁張海民；上海紅星美凱龍企業發展有限公司執行總裁、紅星商業董事長張華容；海亮地產控股集團總裁周迪永

　　陳啟宗：巴曙松是我的好朋友，今天我們兩個人主持，我想不是因為筆畫的順序，大概是以年齡來分，我是老大，我就先說一句話，我們兩個人共同主持。下面把時間交給巴曙松，請你來主持。

　　巴曙松：恭敬不如從命。我看了一下今天臺上嘉賓的構成，橫跨房地產產業鏈的不同的環節，博鰲房地產論壇組織者好不容易想了一個“改變的力量”，結果被陳先生調侃說，他也不知道這個改變的力量說的是什么，所以我想我們今天首先呼應一下這個主題，從陳先生開始，你認為我們這個改變的力量，有哪些是正在改變我們的關鍵力量？

　　陳啟宗：中國的房地產市場是在進步和成熟的過程，這個成熟的過程會改變好多事情，這件事本身就是一個最大的改變，無論是政府、企業，或者老百姓買房子的，都需要因這個市場的成熟而有所改變。

　　單偉豹：主要是市場在改變，我們必須適應市場的需求，比如說現在二手房在增長，你要做還是不做？一手房到沒到極限？比如說我們的供應側的文化旅游在增長，健康養老在增長，你做不做？這個背后最最重要的力量還是市場的力量。

　　巴曙松：你現在具體采取了什么措施來應對？

　　單偉豹：路勁主要做的是住宅，現在對住宅還是非常注重的，這三年我們的目標是把我們的銷售量增倍，這個過程我們沒有改變什么東西，路勁在去年6月成立了一個路勁產業集團，我們的基金做了兩年多，在做新農村、新農業，做農村的改造，全部在試探的階段，到底進入哪個行業，希望未來一年半我們能有決定。

　　巴曙松：你希望未來哪些方面成為你們的增長點？

　　單偉豹：健康和養老產業的體量非常大，是一個十萬億級的產業，但是它很難做，沒有國家的政策是很難做的。旅游這一塊我們做得比較大，在中國來說，旅游的硬件、軟件都遠遠滿足不了每年增長30%、40%的需求，所以這方面我們發展得比較快。基金方面我們也做了兩年多，金融和房地產結合起來的基金做得是比較成熟的，比單一做房地產的風險更低。

　　羅臻毓：凱德集團是做商業地產和住宅地產的，但是以商業地產為主，我們的看法是這樣的，商業地產是要我們看人口和經濟延伸的需求，隨著人口和經濟的改變，基本上我們也要隨著這30年的市場的變化而做出應對的改變，我們從1994年進入中國，在這里已經走了20多年，進來首先是做住宅房地產，后來到2000年初期的時候，大量做了商業房地產。其實當時很多人不理解，為什么我們大量做商業房地產，而且是長期持有這些商業房地產。到了現在這個比較成熟的時期，這可能也是一個不錯的戰略部署。

　　巴曙松：你的意思是你已經轉型一次了，從住宅轉到商業地產？

　　羅臻毓：也不算轉型吧，只是切入點更多樣化，變革了一次。

　　巴曙松：你剛才說人口等等幾個因素的變化，你們公司現在采取了哪些措施？你們做了什么？

　　羅臻毓：我們的重點還是放在一二線城市，畢竟一個外資企業進入中國的房地產，我們當時還是看準了一線城市，以一線城市為主，做商業房地產我們也是以中高端的商業房地產為主，當然也是以一二線城市為主，接下去還是維持這個布局，應該不會走到太多三四線城市去。

　　林中：我的看法是，我們處在一個永遠變動的環境里，無論是從房地產行業來看，它的宏觀國際、國內的經濟形勢，中觀的產業發展格局，到微觀方面競爭對手的變化，沒有一天是不在變化的，但是這幾年讓大家看到，不穩定性增加，不確定性增加。

　　行業發展到現在，其實已經走到一個前無古人、后無來者的狀況，因為其它傳統國家的高速城市化是在一個工業化的時代，我們是在一個高速信息化的時代，所以越來越難找到借鑒，又加上中國特殊的國情，中國的一些成功的模式也是越來越難從國外找到借鑒，所以企業無時無刻不是處在一種改變中。

　　我認為不同的企業在不同的階段，其實你的策略或者是戰略是不一樣的，你需要找適合發展的戰略。我們一個企業是很難改變環境的，我們也想適應這個環境的變化，像博鰲房地產論壇這種會議，大家聚在一起形成一個共識，大家采取一個相應的行動，我認為這既是我們在適應這個環境，同時也是我們在逐步改變這個環境。

　　比如說行業里講得很熱門的轉型、創新等等，但是我看最近行業就沒有那么浮躁，其實最焦慮的是在去年，因為對大企業來說不存在轉型問題，我們內部在討論轉型的時候在說，我們主業可以做到上千億的規模，我們再轉到哪個行業能再做出上千億的規模？所以對我們來說，做大做強主業是我們第二個5年的戰略，但是做法不一樣，無論是你的資源運營能力，你的專業開發的能力，跟之前都不一樣，我們可以依托主業的大平臺和資源，來切入房地產的相關產業，比如說物業今后的獨立上市，租賃、公寓、商業、教育的發展，但是它們的規模都沒辦法達到主業規模那么大。

　　所以我們內部來看，未來幾年我們還是一個單一主業主導的相關多元化的企業，因為那些業務每個小板塊一年有幾十億規模，幾億的利潤，但是擺在大主業上千億，乃至1500億、2000億的時候，它的規模都不算大。我們認為在接下來5年還不會考慮多元主業，可能在接下來10年才會考慮多元主業的話題。

　　巴曙松：剛才陳先生把主持全權委托給我，我作為全權受托人，我現在想請臺上9位專家的發言，針對每三位嘉賓的發言，陳先生做一個評論，你現在聽了三個發言之后，覺得他們三個的判斷對你最有啟發的是哪一點？

　　陳啟宗：我在香港比較喜歡罵人，喜歡批評人，到了內地不敢批評你們，因為沒有幾個香港人，要是你們打我的話，我逃不掉。

　　單總搞的那些東西，我覺得是沒辦法的辦法。當然也是經過客觀思考而得出的結論，旅游、醫療等等與房地產有關的行業，這當然是不錯的，但是旅游這一塊，你剛才說了那么大的數字，我對這個規模還是有點懷疑的。

　　對凱德公司，我是比較敬佩的，外國的公司進入中國內地，能夠系統化、職業化的做得比較好的，你們算是一個典范，很少有其它外面來的大企業能夠做到你們那種地步。

　　林中先生的公司我了解不多，不過我覺得有一件事情比較有意思，你現在已經在跟香港的一些大企業有合作，你們是怎么考慮的？他們有資金，但是沒有你們的人脈關系，當然資金你們也很多，但是資金是不怕多的，大家分擔風險，所以我也想知道你們的考慮是什么。

　　林中：我們公司把合作視同一種戰略，其實我們最深的思考就是，民營企業在中國應對這種系統性風險，或者是黑天鵝事件的時候，如何有一群戰略聯盟幫你，核心就在你平常跟別人合作的時候建立長久的信任的關系。

　　我們跟國企不一樣，國企有困難，政府會拉你一把，作為民企，就需要有長期合作的伙伴幫助你。從戰略來講，我們就是優勢互補、共同發展、共同進步。我們跟香港恒基、置地合作，都是發揮各自的優勢，在1+1＞2的情況下來進行合作的。

　　巴曙松：前三位嘉賓正好用了15分鐘左右，現在請第二組三位嘉賓發言，希望陳先生注意聽，要對每三位的發言做一個評論。

　　張華容：我來自紅星美凱龍，我們近30年都是從事商業運營的，做紅星美凱龍家居，2009年開始進入房地產，也是做商業地產，我也是做商業物業運營的。按照主持人提出的改變這個關鍵詞，我覺得還是從商業地產的角度來看，特別是今年，大家談到最多的就是存量，我覺得對于目前我們所面臨的，包括我的企業所面臨的現狀，第一個是整個市場存量資產的盤活，第二個是增量市場的提升，對于我們運營企業也好，開發企業也好，我覺得未嘗也不是一種機會，特別是我現在所從事的紅星商業，我認為是一個機會。

　　張海民：金融化有幾塊，比如說有保險入股，包括剛才激烈探討的萬科的很多問題，我也是老萬科，也在關注這個事。其實資本市場是一個很簡單的金融化的平臺，如何用這個平臺的運作，把整個地產公司運作得更加符合市場的規律，以及有利于它未來的戰略發展，這是很重要的一點。

　　其實金融化不僅僅是在地產公司和上市公司，更重要的是上市公司的控股公司來做，而不僅僅是停留在上市公司，控股公司可以把它跨行業，由控股公司做銀行，包括很多房地產的控股公司在做這個事，包括還有做保險以及做證券公司的。

　　更有甚者是上市公司之間的互相控股，或者是互相參股，把這些資本化做起來。如果歸結到最終產生的產品，就是一個資產證券化的問題，現在很多公司在嘗試，包括我們也在嘗試。有了這種金融化的產品，使房地產不再維持在做房地產的事，把它跨界了，可能在那時候才會談到規模化。

　　巴曙松：我為什么問這個問題呢，因為從過去30年看，凡是主業碰到了挑戰之后，好多人都想到進入金融行業，前面好幾波都是這樣的，房地產還屬于晚來者，前期一些大的工商企業通過利用資本市場，控制多種平臺，連金融行業自己做金融控股做得好的，按寬標準不過三五家，按嚴標準能協調好的不過一兩家，現在地產企業要進入了，要給大家提醒一下，前面很多人交了學費，而且交了很大的學費，現在又輪到地產商成為進軍金融業的主力，大家要注意什么東西。

　　張華容：我補充一下房地產金融化的話題。紅星美凱龍商業地產在去年年底、今年年初的時候，公司的戰略提出三架馬車，一個是商業地產開發，一個是金融，第三個是商業運營。商業地產介入金融這個領域其實是不得已而為之，因為沒有更好的融資渠道，你沒有錢就沒辦法往前推，這是第一個不得已而為之。

　　第二個，我們介入進來以后，商業地產開發商有兩個階段，第一個我有開發權，第二個我有運營權，如果有資本的進入，我們會盤活得更好。第三個，從經營的角度來看，對回報率和經濟資產的把控會有一定的掌控力度，這是我們認為好的有機會的地方。剛才我說的是不得已而為之。

　　事實上你看我們的項目，比如說我們在無錫介入了一個項目，風險就在后面，既然作為商業地產，你要介入金融這個領域，沒有便宜的午餐，你還是要兜底的，你的運營能力還是要有保障的，要給金融機構足夠的保障，所以我覺得這個風險也在這里，只不過是可能給了我們五六年的時間機會。當然，我作為運營單位，目前除了我們自己的企業，我們也對行業市場上的一些企業，介入他們的后期運營管理，當然我們是帶著資金進入的，這個資金不僅僅是自己的資金，包括市場上各個金融機構，它認可我的運營能力，我就跟他一起進去。

　　凌克：我是來自金地的凌克，我們現在的策略還是要把地產做得更好，地產的機會還很多，地產這項業務完全有潛力做得更好。但是在這里要做一點改變，這個改變就是，地產的業務要更多的多元化和國際化。像過去只做住宅業務，這樣的競爭力是不夠的，所以要做好商業地產，做好工業地產，做好物流地產，這都是最起碼要做到的。只有綜合型的地產公司，今后的競爭力才強。第二個是要國際化，因為全世界很大，可以進行地產投資的城市很多，所以也可以在不同的國家進行分散性的投資，這就是我們最近做的一些方向。

　　我們現在在美國投了紐約、波士頓、舊金山、洛杉磯四個城市，這樣的改變對我們公司來說不算是很大，是比較容易跨越的，所以我也相信這一步是跨越得過去的。更大的一個跨越就是我們正在努力嘗試的方面，我們要由原來單一的地產公司的經營模式轉變為一家服務型的公司。

　　10年之后、15年之后中國的地產的業務就會減少很多，不管是從人口的出生率還是老年人占的比例，或者是看經濟規模，你看到美國的經濟規模里面，地產占的比重只有2%左右，它的比重不會很大，這就告訴我們，10年之后，15年之后乃至20年之后的中國，一定會有一些新的行業要出現，比如說剛才大家都談到的醫療和健康，這肯定是今后中國非常大的行業，因為它今天是美國非常大的行業，這是非常值得去嘗試的。但是這樣一個變化對金地公司來說是一個太大的變化。我們想努力改變，但是這個結局很難說，這就是對我們的一個大挑戰，我們最近就在做這些事。

　　巴曙松：我看到陳啟宗先生在不斷地記筆記，有的聽得不太清楚，還要問旁邊的單總，我相信你們兩個我認識的普通話最好的香港人，肯定都能聽懂他們講了什么。現在請陳先生對我們這三位嘉賓的談話做個點評。

　　陳啟宗：我有很多話要說，但是時間關系，我就簡單講一講。剛才三位的發言都告訴我一件事，就是一開始我說的那句話，中國的房地產進入了一個比較成熟的新的階段，所以在這里你沒辦法，就要做好多其它的事，剛才單總說的普通的住宅、商業已經不好賣了，所以就要進到其它的領域，我就說這是沒辦法的辦法，不是說你沒能力的問題，是那些東西已經不好玩了，所以你要找新的東西。

　　剛才張華容女士講的一句話我覺得是非常有水平的，就是說被逼著進去做金融。老實說，在西方，他們的股票市場里沒有一類是房地產的，他們有銀行、制造業等等，沒有一類叫做地產，他們把地產放到金融里面。這就給我們一點啟示，他們是怎么看這個房地產的，是把它當做金融的一種。中國是從零開始，慢慢才想到原來要金融化，凱德也是最早提出輕資產的，輕資產也就是用別人的錢，也是金融化的一種。

　　還有凌克董事長說的，我覺得問題更嚴重，要國際化，要變服務性行業，不只是做住宅，單做住宅不夠，要做綜合性的房地產公司才行，對這個問題我不敢茍同。

　　現在中國好多房地產商都往海外跑，我這個人是從另外一邊過來的，我本來就不在內地，我在香港，在海外十幾個國家，做房地產的也有十個八個，對在海外做房地產，我認為是不好玩。比如說美國的房地產，完全是一個稅務為最重要考慮點的，你要是做房地產商，你旁邊必須24小時站的一個人就是稅務律師，那個市場太規范化了，水至清則無魚，很難賺錢，而且房地產又是地域性很強的，地頭蛇是很厲害的，你要跑到紐約去建房地產，真是不好搞。

　　但是我要承認一件事，我永遠不敢低估中國的企業家，包括中國的房地產企業家。我個人在海外搞了幾十年房地產，賺了錢，但是比起我在香港、在中國內地賺的錢，根本沒得比，回報率在這里比在外面高多了。

　　你剛才說要多元化，在西方社會里，在更成熟的一些市場里，根本不是往綜合性的方向走，完全是調過來走，搞住宅的就單搞住宅，一點都不搞商業，搞商業的就不搞住宅。西方都是如此，為什么中國一定要搞綜合性的呢？在發展初期搞綜合性的是可以的，做什么都可以賺錢的，但是當那個市場越來越成熟的時候，越來越專業化，是不是還需要搞綜合性的呢？我是有一些不同看法的。

　　搞服務性行業是可以賺錢的，比如說中原，那是能賺錢的，但是那也是辛苦錢，那也是小錢，我們做房地產的人賺慣了大錢的，愿意那么辛苦去賺點小錢嗎？像彩生活它是搞服務性行業的，除非你搞到像它那樣創新的，你鉆進去的話，可能能成功，但是我相信賺大錢的人還沒有看到，所以我說是沒辦法的辦法，這個市場成熟了，要找出路的時候，住房不好玩，商業也不好玩的時候，就要找別的東西干了。這是中國現在房地產業的痛苦。

　　巴曙松：正好我們還剩下15分鐘，請最后三位嘉賓談一談。

　　周迪永：我來自海亮集團，我們歷史上就是一個多元化的企業，所以對于我們來講，現在確實存在著在不同產業之間分配的問題，這是我們最大的一個轉變。至于談到具體我分管的地產行業的業務，我講講自己的幾個判斷。

　　第一，從長遠的趨勢來看，我相信這個行業還是會存在一定的天花板，這個天花板包括整體的規模，還有以后城市之間的聚焦和企業的聚焦會越來越明顯。第二，從現階段來看，我們最焦慮的一個問題就是對未來的發展。半年以前獲取的土地資源，今天看來都比較優質，對我們來講壓力都比較小，但是最近的土地市場確實讓我們還是比較焦慮的。

　　我們的思路是這樣的，我們還是堅定地做減法的，現在商業地產是堅決地能不碰就不碰，還是做一些純粹的住宅地產。另外是城市上的減法，就堅定地深耕我們認可的戰略性的城市。還有一個是我們在考慮物業管理是不是也可以包給比我們更專業的公司去做，我們這個團隊就集中精力做一些自己認為可以做的住宅。

　　在住宅這個領域，我們確實很難避免拿地的風險，但是我們可以盡量降低這個風險，怎么降低風險呢？首先是讓我們的團隊越來越專業，用一些最本質的思維去看待一些問題，比如說我們對房價的看待，如一線城市必然會調控，只是我們不知道它什么時候調控，或者我們不能精準地知道它調控以后產生的房價掉頭或者平穩的準確時間在哪里，但是我想這個趨勢是明顯的。包括我們如何判斷一個城市，它本質上還是有產業的構成、供求關系的變化。所以說大方向，像這種能夠確定、能夠分析的東西，我們把它做得盡可能的專業化。

　　在這個前提做到之后，可能還有40%的不確定性，這個不確定性就是風險，反映在我們做的項目上可能就是直接的虧損。我們對這個虧損是這樣理解的，第一，這是這個行業發展的必然趨勢，你肯定會有一些項目賺，一些項目虧，最好的避免這種風險的還是適度的多元化，但我講的多元化不一定是產業的多元化，包括地點的多元化，或者是時間上的多元化，比如說我們認為今年是拿地風險比較大的時期，我們就會少拿，如果我們判斷明年是拿地的好時機，可能明年會多拿，這實際上也是波動的做法。這樣可以做到10個項目里面，我們七八個是盈利的，也有可能有兩三個是虧損的，但是這樣至少可以確保這個企業是可持續地健康地發展。這是我們目前的思路。

　　余英：我是來自保利地產的，我想回應一下這個題目改變的力量，論改變就有變和不變，保利地產不變的就是堅持5年前制定的3+2+X的城市布局，3是三大都市圈，2是成渝城市群和武漢中部城市群，X就是若干個其它的城市，我們這幾年堅持在這些區域，重倉3大都市圈，這是我們不變的。另外我們制定了一主兩翼，一主是房地產，兩翼一個是金融，一個是服務，這是堅持不變的。

　　但是現在房地產也發生了變化，我們也有變化，今年保利推出了5.0的建筑全生命周期的產品體系，人的年齡是在變化的，我們對房子也有做一些變化，另外就是對戶型做一些變化，貼近市場的需求。

　　另外我們繼續堅持做輕資產，因為我們分析自己的核心競爭力，盡管我們是綜合公司，我們又融資，又賣房，又搞服務，但是真正的核心競爭力是我們這幫員工團隊，他的真正能力在于操盤，而不是金融，我們不是金融專家，我們會操盤，我們可以做一些輕資產代建的服務。

　　我也提醒在座的各位，有些人可能有了錢以后，通過獵頭挖來幾個高管，找來一幫團隊，這個團隊說句難聽化叫做烏合之眾，沒有一個文化，甚至把你的產品搞壞了，還把你的錢貪了，還把你的工程回扣拿走了，最后不僅讓你損失了現金，還把你的項目搞壞了。各位搞金融的，你要想搞房地產，要選團隊的話，你就盡量直接包給我來做， 我這個團隊非常專業，這也是一種改變。

　　賈康：我在這里是比較另類，從研究者觀察的角度，我覺得首先要注意到階段的改變，如果是借用郁亮的話來說，前面一段時間房地產的黃金時代過去了，新的白銀時代即將到來，而白銀時代的特征是，賺錢不像黃金時代那么容易，但仍然是含金量很高的時代，這個時候改變的就是階段上分化的特征非常明顯。對于我們在這方面要決定自己作為市場主體去比拼自己的核心競爭力來說，顯然就是你在分化這邊，你怎么樣要注意到定制，掌握好自己的相對優勢的發揮。如果說在白銀時代不是那么容易取得高額回報，但是有比一般的很成熟的業界的回報率高一些的回報，我覺得還是很有希望的。

　　未來早晚它會轉到另外一個時代，比如可以把它稱為黑鐵時代，那就更沉穩了，那是未來的事情。現在在白銀時代這個階段上，我覺得這是必須順應改變，而我們自己做出新的核心競爭力這方面特定的設計和追求的要點。

　　再往下講，我覺得還有一些是在分化之后這個變化里面的新的空間。比如我注意到商業性地產旁邊，現在越來越容易有機的加入保障性住房的供給，這就是現在在PPP這個概念之下，你去做一個什么小區的開發里邊，它可能是加入保障房的，而保障房的具體模式比過去清晰多了，沒有那十幾種很容易扭曲的形態，主打的是共有產權房、公租房，廉租房和公租房必須要分開，這兩種方式放在一起做，在新的特點下怎么掌握要領，如果跟PPP對接，這就是一個新的，要掌握一套戰略策略的一個領域和空間，誰能在這方面形成自己的經驗和相對競爭性優勢，往后做起來，有很大一片舞臺。

　　還有一點，現在二手房的交易越來越多，二手房伴隨的還有一個概念叫做老舊小區，老舊小區需要做什么樣的改造呢？就是過去沒法配電梯的多層住宅，現在越來越明顯地需要配上電梯了，誰在這方面捷足先登，這個市場是客觀存在的，至少我觀察中國已經形成的存量里面，老舊小區改造里邊，它對應的投資取得回報的機遇至少是改變中間的一個點，這些我覺得是需要再進一步研究的市場，在改變中間掌握到有所作為的空間和機遇。

　　巴曙松：有請陳先生點評。

　　陳啟宗：我非常認同三位講的東西，我從賈康先生的觀點切入。一個成熟的市場并不表示它沒有賺錢的機會，房地產永遠還是一個很可為、很可賺錢的地方，特別是因為中國那么大，一個地方過熱，可能另外一個地方剛剛開始熱，你就要很靈活地從一個地方跳到另外一個地方。

　　但是將來要賺錢必須靠的是專業的能力，而不再是以往二三十年所靠的那些東西，比如以往二三十年靠關系就能拿到土地，靠關系就能借到錢，那些靠關系的東西越來越不是最重要的，當然房地產永遠是要關系的，你去紐約搞房地產，你不認識紐約那些政府官員，你是不可能打成功的。但是更重要的，將來會是你的專業的能力。

　　剛才余英先生講的那些，你們的3+2+X的戰略，就是專注在幾個市場上，你們還提出“一體兩翼”等等的戰略，總而言之你說的那些要堅持，無論是什么模式，輕資產也好，重資產也好，你的團隊非常好，這些都是將來在一個比較成熟的市場里要致勝的時候所必須具備的條件。

　　我不喜歡賣廣告，但是我說一句關于恒隆的話，你們都在講輕資產，我們是堅持重資產。為什么你們要輕資產呢？因為你做不了重資產，所以你必須要輕資產。要是我做得了重資產的話，為什么我不做重資產？最終就看你的回報率是多少。

　　我們就是要專注做房地產，我做過很多行業，我覺得其中最好的一個行業就是中國的房地產行業，所以恒隆還是專注在商業領域，我們的策略沒改變，我們做重資產，我們已經有一些先發的優勢，希望能在這個領域里繼續成功，其他人也可以成功，但是你必須有自己的一個領域是你在那個領域里做得最好的，將來那個錢還是你的。

　　巴曙松：謝謝陳先生，今天陳先生的點評還是很用力的，他聽得很認真，評論得很認真，到現在現場還是坐無虛席，可見你的評論還是非常好的。為了讓你不虛此行，我想在會上再請三位對你今天的評論做一個再評論，同時也給恒隆提點建議，首先我想請臺上唯一的一位女企業家，而且你剛才講她講得非常有水平，請張總對陳先生的點評進行再點評，對陳先生講的哪一點比較同意，哪一點不同意，另外你對恒隆有什么建議？

　　另外還有兩位嘉賓，你的言詞之間他對他們的發言非常不同意，一個是我的學長凌克總，到底是聚焦中國還是全球布局，到底是多元化布局，還是專業化？第二個是單總，你說他做醫療、養老、健康這些是講故事，現在還沒辦法做，我想請單總回應一下。

　　陳啟宗：要不要我先離開，你們可以放開地說。

　　張華容：作為臺上唯一的一位女士，謝謝主持人給我這個機會。

　　對陳總剛才點評的有一點我是非常贊同的，就是關于商業地產的金融屬性，不是指房地產或者商業地產企業走入到金融這個領域，現在很多開發商手上有非常多的商業地產的資產，我們覺得商業地產有一個非常重要的屬性就是金融屬性，只不過是在發展的過程中，大家沒有把它的金融屬性發揮出來，到去年年底開始，大家進入這個行業，把商業地產金融屬性逐步發揮出來。

　　巴曙松：你對恒隆有哪些建議？

　　張華容：恒隆已經做得很棒了，也是我們學習的楷模，我們在很多城市也跟恒隆有過接觸，在我們這個領域是值得學習的榜樣。

　　巴曙松：就沒有什么值得改進的？

　　張華容：如果要給一個建議的話，您所說的要做商業地產必須得做高端的，但是并不是每個人都做得了高端，畢竟中國還有60%到80%的人還需要中端的，所以我們做的是中高端。

　　凌克：陳總跟我也認識很長時間，恒隆這個公司也值得我們中國人尊敬，所以我經常在向你們學習。您剛才給我的這個提醒，我會認真的思索。

　　如果說恒隆再可以有一些什么樣的改進，我覺得還是應該適度的稍微多元化一點。我們在開發這么好的商業物業的時候，也開發一點住宅，不管你是銷售型的物業，在投資者、在分析師心目中的非經常性收益它算不算，但是畢竟你的市盈率提高了，你的競爭力也會進一步提高，這是我給你的一個建議。

　　另外一點，我非常同意陳總剛才的意見，就是說應該聚焦，把中國的地產做好，我覺得確實也是如此，金地公司也一直在這樣做，我覺得中國的地產未來十幾年還是會很不錯的，所以我們要把它做得更好。

　　當然，今天你要在獲得很好的銷售收入的時候，要有辦法拿到更便宜的地，你如果僅僅只做一個住宅，是沒辦法拿到便宜的地的，所以我們希望發展一些產業，這是一個。

　　另外一個，稍微有點不同意陳總的意見，就是公司的轉型，這個公司10年之后、20年之后應該怎么樣。如果地產的銷售收入到了那個時候，銷售收入是1000億，或者是2000億的公司，他怎么樣再增加？我覺得它很難增加。作為一個地產公司在全世界賣房子，我覺得今后賣到2000億左右，那就是一個頂點，因為你看不到有幾家美國的住宅公司是世界500強。這些大公司還想要進一步成長，它一定要考慮新的行業，在中國的投資者現在來說還是允許你去做新的行業的。

　　我覺得健康是一個很重要的行業，我們看到今天我們的老齡人口只占我們全部人口的12%，十幾年之后，老齡化的人口占我們的比例要達到30%，我們今天去紐約，紐約這個城市里第一大的行業一定是金融，但是你跟他們交流你會發現，它的第一大行業是醫療和健康。你跟舊金山市政府談，你說你們的第一行業應該是高科技，但是他也會告訴你，他們第一大的行業仍然是醫療和健康。10年之后，中國也是如此，這些行業是非常巨大的行業，有志于在這個方面發展的人，我覺得還是有機會的。

　　單偉豹：我和陳總是老朋友，陳總的觀點有幾點我是不太贊同的，第一就是境外投資，當然我也覺得現在在境內的利潤率比境外利潤率高，所以我們要投境內。但是我們投境外，還有一個非常需要考慮的就是匯率問題，我們的M2那么多，在未來5年，我相信每年的貶值會在3%到5%，在這個情況下，投資外國的房地產，你算得準了，你也有12%、13%的回報率，加上人民幣的貶值，其實對人民幣的投資來講，是值得推薦的。當然，陳總投資外國的全是港幣，沒有這方面的收益。如果能找到合適的境外的投資，還是值得鼓勵的，因為主要的原因還不是利潤率，而是人民幣的貶值。

　　第二，路勁是不是無可奈何才發展其它的產業？我是佛教徒，比較相信緣分，我說說我們的歷史，我們在香港做工民建，后來偶然的機會在佛山拿了一條公路，就覺得公路比工民建好很多，不是無可奈何，是偶然的機會拿到，然后我們就建立了路勁基建，然后就上市。做公路做了七八年，然后發覺中國的房地產還可以，2004年開始我們做房地產，做了房地產之后，又覺得公路沒什么好做了，房地產利潤高很多。我們兩年前開始做基金，做了基金之后，真的覺得房地產基金是房地產的甲方，做甲方還是比做乙方好很多，它的利潤比較有保證，趁此機會還可以拿一些好的項目，所以我覺得這幾個都不是無可奈何。最后一句話，旅游地產在中國有無限的前景。

　　巴曙松：也讓陳啟宗先生有一些收獲，要不然光主持只是輸出，現在讓他們也給你提建議，這也是我的考慮。我確實是一個很差的主持人，時間已經到了1點一刻，中午吃飯的時間只有40分鐘時間，但是我還有最后一個問題，我想把這個問題給中原地產的黎總，因為陳總對輕資產服務業表示出來的調侃，說你們賺的是小錢，我想給你一分鐘時間做一個回應。

　　黎明楷：我們這個服務業確實真的是小錢，利潤率是很低的，但不知道最近為什么讓外面的資金都瞅上了我們這個行業，現在大量的資金涌入房地產的服務業，所以就導致我們現在的競爭壓力相當大，這也是資本帶出的禍，我們現在只能全力應對，你說要怎么解決，可能要很長的時間。

　　巴曙松：我們這一輪的討論非常富有成效，其實有結論，但是提出來的更多是問題，是繼續重資產的經營聚焦，還是輕資產的服務配合，是多元化的配置，還是專業化的鉆研，是跨國的多市場管理匯率風險、貨幣風險，還是就在中國市場，其實大家各有各的策略，今天這個討論，我想經過觀點地產的總結，會是一個很好的房地產在當前變化的市場格局下的一個應對策略的連續的光譜。

　　今天這個環節一開始，陳啟宗先生就想把主持全權交給我，沒想到我把球踢給他了，然后還給他很多的工作的任務，要求每三個人點評一次，還有人給他回應，所以最后給30秒時間讓他做一個回應，我們結束上午的討論。

　　陳啟宗：從企業的角度來看，現在中國的房地產到了轉折點，是一個重新出發的時候，要是你在以往這二三十年是很成功的，現在就應該在你的基礎上繼續努力成功。要是你在上一個循環里不是太成功的，現在這個轉折點就給你一個很好的機會，要認準未來這10年、20年最好的市場是什么，配以你自己的強項。

　　要是合得起來的話，那就是一個重新出發的時候，以往的贏家將來不一定是贏家，雖然以往的大贏家只要小心行事，將來應該還可以活下去，從前的輸家可能會變成了將來的贏家，因為環境改變了，要重新出發。

　　巴曙松：謝謝，我們現在出發去吃飯。