從3月以來，央行一直按兵不動，最近市場關于央行要加息的傳聞鬧得沸沸揚揚，很多人都在傳央行要加息了。

　　按照我個人的理解，這么長時間貨幣政策真空期的確有些反常，但也說明了央行的兩難。一方面是實體經濟似乎還不太穩，一方面是資產泡沫已經吹到了天上，而人民幣匯率也僅僅是勉強維持。很多人說既然如此，早晚都是加息，不如趁早。

　　目前我們的利率維持在歷史低位，而在抑制資產泡沫的首要前提下，降息是不可能的。這也是3月之后我的一貫觀點。而美聯儲已經加息，但個人預期美聯儲明年還是嘴炮居多，所以不必太過緊張。目前銀行間流動性十分緊張，債市也是風聲鶴唳，所以肯定不是加息的好時機。

　　加息的時間點至少都要等到春節后。目前人民幣匯率在2016年應該不會破7，符合年初的預測，而CPI雖然上漲，有了通脹預期，但是按照央行以前的習慣，在CPI升破3%以前，是不會轉為緊縮的貨幣政策的。但是要抑制資產泡沫的話，加息是最有效的方法。加息的時機也就是前邊兩個，一個是人民幣匯率跌破7，一個是CPI升破3%，兩者條件滿足任何一個都應該立即加息。目前這樣的情況，其實最悲劇是銀行，實際利率早就已經上去了，銀行的息差進一步縮小，只好哭暈在廁所了，而一旦加息，我們的資產泡沫必然會加速下跌。

　　本文選讀：

　　投資朋友們，隨著今年樓市的強勢走高，令建筑鋼材等原材料升溫。企業員工成本的增高，資金紛紛出逃轉向樓市更是令股市下挫。但10月以來，國家大型城市紛紛出臺樓市限購限貸政策，11月二次加碼，上海天津等城市一進行第3次加碼。其他城市預計于2017年1月1日相繼出臺新政加碼。近期政策更是預計提前征收房產空置稅，2套房產以上可能會負增值，展望2017年樓市投資已經不再是首選。12月美聯儲更是提出加息25個基點，6月以來，人民幣貶值跌破歷史新低，此次加息使人民幣購買能力再度減弱。如果你是擁有億萬資金，那么貶值10%是相當慘重的代價。而黃金白銀自古以來一直作為國家通用貨幣，具有一定的保值性，加上T+0及雙向交易機制，國內唯一合法國家級平臺上海黃金交易所無疑是你的最佳選擇。

　　文編/關圣財神（QQ：918679378）上交所研究員，系AFP金融理財師。對國內外宏觀經濟，國際大宗商品，股票，外匯，貴金屬等進行前瞻性分析。