央行：ICO本質是種非法融資行為視覺中國

　　ICO是Initial Coin Offerings的簡稱，也被翻譯成“首次代幣公開發行”。

　　簡單來說，它通常指一家區塊鏈創業公司或團隊，以公開募集的方式收取投資者的數字貨幣（如比特幣、以太幣等），用于開發、運營自己的某個項目，發放該項目代幣來回報投資者的一種融資形式。

　　在當前ICO市場上，大致有三類項目：一類是純粹的詐騙；第二類是想來圈錢的，看到市場一片火熱跟風投錢；第三類是真正做項目的。

　　本報記者 張楊

　　在很多人還沒有弄清楚ICO是什么時，這個新鮮的概念已從萬人追捧的云端跌到眾生唾棄的谷底。

　　昨天，中國人民銀行等七部委發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》，指出國內近期通過發行代幣形式包括首次代幣發行（ICO）進行融資的活動大量涌現，投機炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動，嚴重擾亂了經濟金融秩序。

　　《公告》明確，各類代幣發行融資活動應當立即停止。任何所謂的代幣融資交易平臺不得從事法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣”相互之間的兌換業務，不得買賣或作為中央對手方買賣代幣或“虛擬貨幣”，不得為代幣或“虛擬貨幣”提供定價、信息中介等服務。代幣發行融資中使用的代幣或“虛擬貨幣”不由貨幣當局發行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位，不能也不應作為貨幣在市場上流通使用。

　　懸在ICO上的達摩克利斯之劍，終于引起了重視。

　　一夜暴富夢

　　ICO是Initial Coin Offerings的簡稱，也被翻譯成“首次代幣公開發行”。簡單來說，它通常指一家區塊鏈創業公司或團隊，以公開募集的方式收取投資者的數字貨幣（如比特幣、以太幣等），用于開發、運營自己的某個項目，發放該項目代幣來回報投資者的一種融資形式。

　　有明眼人會說，這不就是“打新股”嗎？沒錯，從過程來看，ICO與IPO的確有相似之處。但比較起來，二者還是有很大不同。比如說，IPO的主體，必須是一個正規的企業，但ICO 的主體卻可以僅僅是一個項目、一個社區，甚至是未知信用的個人。更重要的是，IPO投資者可以獲得公司股份，股份比例大可以影響公司決策，但ICO投資者只能獲得項目代幣，而且與股東不同，投資者本身對于公司或團隊沒有任何影響力，它更像是一種眾籌。

　　為什么會有人參與ICO呢？答案很簡單，他們在賭這些認購的代幣會升值。

　　一方面，從理論上看，如果開發團隊的產品和服務廣受歡迎，使用的人變多，或者項目技術得到市場認可，代幣的價值都會像股價一樣隨之提升。像交易股票一樣，投資者可以通過代幣交易所賣出代幣，從而產生投資回報。目前，國內大大小小的代幣交易所有幾十個，不少ICO 代幣都能在這些平臺上進行買入賣出。

　　另一方面，已有不少實例證實這些代幣的確能升值。ICO一夜暴富的“神話”在刺激著不少散戶們加入，跟風效應明顯。拿大名鼎鼎的以太坊項目為例，其最終募集3萬多個比特幣，之后因為項目運營很好，其發行的以太幣從2元多的價格暴漲到3000元左右，翻了一千多倍。

　　但實際上，并不是所有ICO項目都像以太坊這么可靠。隨著ICO概念火爆，越來越多“不靠譜”項目進入市場。但不少投資者對于項目本身其實毫不在意，他們在意的，只是交易所的代幣能夠暴漲?！安┥德?，總有最后一個接盤的?！币晃焕贤婕倚χf。

　　根據國家互聯網金融安全技術專家委員會發布的 《2017上半年國內ICO發展情況報告》顯示，面向國內提供ICO服務的相關平臺有43家，完成的ICO項目累計融資規模折合人民幣總計26.16億元，累計參與人次達10.5萬。實際上，真正的數字可能遠遠不止這些。

　　亂象無人識

　　當人們正在談論如何更好地監管IPO時，ICO正在毫無監管地帶信馬由韁。

　　直到昨天《公告》發布前，ICO這種融資模式不受任何形式的監管。同時，它沒有任何門檻。實際上，ICO的發起者要做的只是發布一個技術白皮書，用來闡釋其創新與突破，以便推動ICO。要知道，白皮書的內容沒有專業的組織和人員審核，即使有事實不符或信息不充分的地方，發起者也無需負責，或者說，也沒有人會問責。而在ICO結束，投資者拿到代幣后，其權益也沒有任何法律法規的保護，從募集資金的分配使用到最終產品的交付，都只能看項目發起人的自覺。換句話說，交給運氣，這也給了不少心懷不軌的人可乘之機。

　　不可否認，ICO具有流程簡單、交易方便、跨國境、無上限的優點，便于解決創業公司或團隊早期融資難題。然而，在監管不到位、法律不健全的情況下，ICO項目存在的風險著實不小，這其中有項目失敗或跑路導致的資金損失風險，有價格劇烈波動引起的金融風險，還有借ICO進行的詐騙、非法集資等違法犯罪風險。實際上，的確有發起人在ICO結束后直接失蹤……

　　互聯網本身的風險也不容小覷。The DAO （Distributed Autonomous Organization）就是ICO 歷史上不容忽視的風險例子。The DAO是一個匯聚在以太坊上的投資者自治組織，可以理解為參加ICO的投資者自己主導的新式風險投資基金。每個往The DAO項目投錢的人，都相當于它的“股東”，共同決定The DAO所籌集資金的投資方向。2016年5月，The DAO融到價值1.52億美元的以太幣。眼看前景大好，然而其智能合約中存在多處安全漏洞，直接被黑客竊取總投資額中約三分之一的以太幣，相當于近5000萬美元。這次事件導致The DAO退還其余募集款項，幾個月后直接退出市場交易。

　　監管一刀切

　　此次《公告》的出臺，可謂雷厲風行。中國人民銀行數字資產研究所所長姚前此前在一次研討會中直言：“從制度建設出發，我們應該盡快在法律上給予ICO一個說法。一個完整的監管框架，對于促進整個區塊鏈行業健康發展非常重要?！?

　　國內知名比特幣交易網站火幣網創始人李林曾認為，在當前ICO市場上，大致有三類項目：一類是純粹的詐騙；第二類是想來圈錢的，看到市場一片火熱跟風投錢；第三類是真正做項目的。

　　“之前學界和業界討論的焦點，是如何保護那些真正的ICO項目，剔除濫竽充數之輩?！币晃粯I內人士表示，現在看來監管層采用了一刀切辦法。

　　的確，監管層此番采用最嚴厲的手段。細觀昨天《公告》，實際上明確了幾點：一是定性ICO 本質上是一種未經批準非法公開融資的行為；二是各類ICO要立即停止；三是關于“虛擬貨幣”的買賣業務也不允許進行。也就是說，所有的ICO 項目都是非法的，不管你的最終目的如何，都要立即停止，甚至包括比特幣在內的代幣或“虛擬貨幣”的國內交易也將被停止。

　　《公告》發布后，各種代幣或“虛擬貨幣”應聲大跌，諸多ICO交流群里也是“賣賣賣”聲此起彼伏，更有正在發起ICO的項目已經開始按照《公告》執行清退。記者所在的一個ICO群就在第一時間發布相關公告：1、團隊將繼續本項目的研發和運營工作，依然以打造BTC等主流幣種為標的的數字貨幣資產管理生態為目標；SMC依然會作為未來產品使用權憑證，后續上線工作也會在各地區監管框架內與交易平臺持續溝通安排。2、對于不希望再持有SMC的認籌人，我們將會安排相關清退登記，具體操作流程和登記入口會于近期在官網公布。3、團隊會在與監管部門溝通后，確定實施方案并及時開展工作。

　　此外，也有ICO團隊表示，已在歐洲的交易平臺上架代幣，或者可能會去歐美相關平臺繼續進行ICO。

　　但《公告》也帶來一些疑惑，包括是否誤傷了真正創新的企業，是否會影響投資者在代幣交易平臺提款……還有一位業內人士問道：“公告中提到，已完成代幣發行融資的組織和個人應當做出清退等安排，那很久以前完成ICO的企業怎么辦？他們以什么價格標準清退？還是既往不咎？”