【地板價賣股票為哪般？】根據(jù)“關(guān)于就《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案(征求意見稿)》公開征求意見的通知”，2015年12月8日新三板分層征求意見時間截止。一方面市場開始推測分層定稿何時出爐，另一方面新三板企業(yè)跑步進入創(chuàng)新層，更有部分企業(yè)為確保分到頂層，希望同時滿足兩條，以求萬無一失。

　　根據(jù)“關(guān)于就《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案(征求意見稿)》公開征求意見的通知”，2015年12月8日新三板分層征求意見時間截止。一方面市場開始推測分層定稿何時出爐，另一方面新三板企業(yè)跑步進入創(chuàng)新層，更有部分企業(yè)為確保分到頂層，希望同時滿足兩條，以求萬無一失。

　　根據(jù)征求意見稿，已掛牌企業(yè)在2016年5月如果無法分到創(chuàng)新層，必須再等上一年。而明眼人都知道，在分層之后，銀行、保險、信托 、公募基金等大量資金將涌入頂層，做市交易開始活躍，創(chuàng)新層市盈率將迅速提高，新三板頂層出現(xiàn)一波大行情是大概率事件。

　　距離正式分層還有4個多月的時間，企業(yè)如果因為沒有吃透政策而錯失這次千載良機，尤其是本身已達到要求的企業(yè)，可能會追悔莫及。據(jù)啃哥觀察，在這個階段企業(yè)在做的事情、以及可能帶來的影響，有以下幾點值得關(guān)注：

　　第一，根據(jù)征求意見稿，除了滿足三個分層條件之一外，還必須“在達到上述任一標準的基礎(chǔ)上，須滿足最近3個月內(nèi)實際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%，或者掛牌以來(包括掛牌同時)完成過融資的要求”。協(xié)議交易一般情況都不活躍，如果企業(yè)還沒有開始做市，當務(wù)之急是必須開始做市。做市需求因此變得異常旺盛，企業(yè)不惜低價、低價、再低價，把股票賣給做市商。因此，做市商這一輪會賺得盤滿缽滿。

　　第二，根據(jù)征求意見稿的標準3，需要“6家以上做市商，6億以上市值”。對于2014年利潤一般、2015年體現(xiàn)真實利潤水平的企業(yè)來說，標準3是最有可能達到的，但前提是湊齊6家做市商。同樣，企業(yè)將低價、低價、再低價，把初始股票賣給做市商，只求一張新三板首次分層的入場券。因此，做市商這一輪又會賺得盤滿缽滿。

　　第三，三個分層條件中，第一個和利潤有關(guān)，第二個和收入有關(guān)，第三個是市值和做市商數(shù)量有關(guān)。有的企業(yè)已滿足了利潤的要求，但還在忙活著湊齊6家做市商、做到市值6億以上，做到雙保險，同樣不惜低價。又可以說，做市商這一輪仍將賺得盤滿缽滿。

　　綜上所述，結(jié)合接觸新三板企業(yè)的實踐情況，啃哥認為，增加做市商、以及迅速開始做市，是很多企業(yè)的強烈需求。此外，分層制度首當其沖受影響的，是券商做市部門的業(yè)務(wù)，他們自然會要求低價拿做市股票，并且必須給多股票數(shù)量。券商做市部門忙得不可開交，畢竟80家做市商面對的是近5000家新三板企業(yè)。那么，分層之后，PE/VC成為做市商會不會成為市場倒逼的一項新政呢？當很多企業(yè)都奔著標準3跑步前進時，標準3是不是有可能調(diào)整呢？

　　分層前夜，誰能搶占先機？曾經(jīng)，有一份真正的機會擺在我的眼前，我沒有珍惜，而當我知道的時候，為時已晚，后悔莫及。如果上天再給我一次機會，我希望……如果增加期限，我希望是一萬年。

　　(作者系新鼎榮輝資本管理有限公司董事長兼總經(jīng)理)

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