【頭條姐有話說】

　　在強手如林的財經(jīng)編輯部，頭條姐雖然略懂國際宏觀大勢，但對于國際金融市場依然是個“門外漢”。所以，今夜，在這個見證歷史的時刻，將由頭條姐的三個小伙伴陪著大家，徹夜觀戰(zhàn)。（美聯(lián)儲專題，請點擊右下角閱讀原文）

　　北京時間12月14日凌晨3點，2016年最后一次美聯(lián)儲議息會議，全球矚目。美國連續(xù)喊了一年“狼來了、來了、來了、來了...”，到了年底，“狼”終于來了。

　　此次會議之所以備受矚目，更因為這或是“狼外婆”--耶倫主持的最后一次議息會議，下次會議時她或許已經(jīng)離職。美國候任總統(tǒng)特朗普一直對“狼外婆”不滿，在競選期間多次炮轟“外婆”沒有拉動美國經(jīng)濟，更表示要換掉“狼外婆”，給美聯(lián)儲換一位“聽話”的主席。

　　公然挑戰(zhàn)美聯(lián)儲的獨立性，讓特朗普遭到了財經(jīng)界和學術(shù)界的不少批評，但以他一意孤行、不走尋常路的性格，一上任就撤掉耶倫也不是沒有可能。

　　不管今夜是不是耶倫的“告別秀”，加息幾乎已成定局。現(xiàn)在的問題不是美聯(lián)儲是否加息，而是中國是否會緊隨其后走上就加息路？

　　美國的狼已經(jīng)來了，中國的狼還會遠嗎？

　　附送一個目擊小彩蛋：

　　頭條姐曾經(jīng)在今年4月的IMF年會上碰到過耶倫奶奶，當時正好一起等電梯，相隔距離不到0.5米（為啥IMF大樓里沒有總裁電梯呢？）于是在等電梯2分鐘內(nèi)，頭條姐對著耶倫奶奶的后腦勺仔細觀察。

　　身高比想象中的矮好多，大概一米五五，一頭雪白的銀色短發(fā)，打理的一絲不亂。身材在老年人中保持著不錯，沒有特別發(fā)福，穿著小香風格的粗呢短外套（看不懂的直男請去網(wǎng)店搜索小香外套）。如果不是那張家喻戶曉的臉，真看不出來是美聯(lián)儲掌門人，很像隔壁家養(yǎng)尊處優(yōu)、生活優(yōu)越的退休奶奶。（至于為啥沒有照片？頭條姐混在一群外國大佬中間，實在不好意思拿出手機啪啪啪）

　　今天推送一篇長文，包括了關(guān)于12月美聯(lián)儲議息會議，你所需要知道的一切？

　　今夜要一起共度一個不眠之夜嗎？

美聯(lián)儲主席耶倫

美國去年底加息后，全球都在等待美聯(lián)儲主席耶倫扔下“另一只靴子”。今夜，這個時刻即將來臨。

北京時間12月15日3時，美聯(lián)儲將公布利率決議，加息幾成定局。盡管市場已充分消化預期，但靴子一旦落地，全球股市、匯市、債市都難免再起波瀾。

可以肯定的是，美國的加息進程才剛剛開始，這對于仍將維持寬松貨幣政策的全球其他主要央行將是一大挑戰(zhàn)，中國央行也將面臨大考。

隨著近期CPI(居民消費價格指數(shù))、PPI(生產(chǎn)者物價指數(shù))回暖，疊加穩(wěn)匯率、 抑制資產(chǎn)泡沫的考量，學界對中國加息的討論此起彼伏。仍存在下行壓力的中國經(jīng)濟能否承受加息之重?隨著美元走強，中國央行又該如何管理人民幣的匯率預期?

“維穩(wěn)人民幣匯率預期、打破單邊貶值趨勢是當務之急。”中國人民銀行參事、調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成在接受第一財經(jīng)記者獨家專訪時表示，中國以美元計價的對外負債較高，美元走強的背景下，匯率單邊貶值預期強烈，不得不提前購匯償還短期外債，這反過來又強化了匯率的貶值預期。截至2015年末，我國短期外債高達9206億美元。

野村中國首席經(jīng)濟學家趙揚則對第一財經(jīng)記者表示，除了匯率，中國明年二季度可能面臨通脹挑戰(zhàn)。“PPI很可能超過5%，CPI則很可能大于3%，但收緊政策又會對國內(nèi)經(jīng)濟帶來比較大的挑戰(zhàn)，且究竟會對資產(chǎn)價格造成多大沖擊，這都是央行需要考慮的。”

中國加息與否引關(guān)注

中國央行面臨的考驗不僅僅是匯率預期的管理，防通脹、去杠桿、抑制資產(chǎn)泡沫、維持金融穩(wěn)定都是2017年的重中之重。

人民幣貶值恰恰使得近期的通脹開始抬頭，各界也因此開始議論中國加息的可能性，并認為加息似乎也是一種維穩(wěn)人民幣的手段，同時也能達到防通脹、抑制資產(chǎn)泡沫的目的。

統(tǒng)計局9日公布的11月份通脹數(shù)據(jù)顯示，CPI從上個月的2.1%上漲到了2.3%，PPI則從上個月的1.2%跳升至3.3%。

全國居民消費價格漲跌幅

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格漲跌幅

九州證券全球經(jīng)濟學家鄧海清表示，如果經(jīng)濟能夠確認企穩(wěn)(重點觀察固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、企業(yè)主營業(yè)務收入)，而通脹已經(jīng)趨勢性上行，那么央行是不是應當考慮適度加息?

然而挑戰(zhàn)也隨之而來。“當美聯(lián)儲持續(xù)加息，中美利差持續(xù)收窄，這可能會給人民幣帶來壓力，這時中國是否要跟隨美聯(lián)儲抬高利率?但國內(nèi)經(jīng)濟復蘇又比較脆弱，這存在風險。”趙揚表示。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊對第一財經(jīng)記者表示：“近幾個月由于經(jīng)濟短期內(nèi)周期性企穩(wěn)，疊加供給側(cè)改革的去產(chǎn)能，導致上游原材料價格飛漲，反映在數(shù)據(jù)層面就是PPI在歷經(jīng)54個月的負增長之后轉(zhuǎn)正并持續(xù)上行。雖然短期內(nèi)供需失衡推動的價格上漲導致去產(chǎn)能停滯，并使得在建產(chǎn)能加速投產(chǎn)，但我們認為，伴隨著明年二季度需求重新回落，屆時產(chǎn)能過剩問題將重新變得嚴峻，PPI也可能見頂回落。”

盛松成則對第一財經(jīng)記者表示：“目前加息條件尚不完全成熟，我所說的‘可以考慮加息’，是說各類因素積累到一定程度就可以加息了。”

盛松成曾在12月初的某峰會上首次提及中國加息的話題，但其“條件允許時，中國也可以考慮加息”被誤讀成了“近期該加息”。

為何目前不適合加息？

盛松成表示：“首先，中國經(jīng)濟剛剛企穩(wěn)，盡管今年全年GDP 6.7%基本可以實現(xiàn)，但明年復蘇勢頭尚不明晰，現(xiàn)在加息會傳出緊縮信號。經(jīng)濟的穩(wěn)定、實現(xiàn)可持續(xù)的復蘇非常重要。”第二，就外圍因素來看，“美聯(lián)儲說了一年都沒有加息，其實‘用嘴加息’的過程就是不斷釋放掉最終加息影響的過程，利大于弊。更重要的是，在美聯(lián)儲尚未行動、其明年加息進程尚不明確的情況下，中國無需搶先行動。”

第三，中國貨幣市場已經(jīng)開始收緊，十年期國債利率持續(xù)上行，“為何還要通過加息來釋放一個如此強烈的貨幣政策緊縮信號呢?”

盛松成同時表示：“如果經(jīng)濟復蘇勢頭持續(xù)，的確可以考慮加息，例如現(xiàn)在一年期存款利率1.5%，加息25個基點，就是1.75%。年底CPI突破2.5%、明年P(guān)PI突破5%也是有可能的。因此加息是有前提的——經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，通脹壓力加大。”

盡管中國央行將在2017年面臨重重考驗，但其他央行又何嘗不是如此?就拿美聯(lián)儲來說，其面臨的將是史上最難以揣測的新總統(tǒng)，特朗普究竟將如何落實財政刺激將左右美國經(jīng)濟增長、通脹的變化。此外，如何權(quán)衡加息的步伐，使其既能抑制通脹又不對全球市場造成猛烈沖擊，美聯(lián)儲面臨的挑戰(zhàn)也絕對不小。

本文來源：第一財經(jīng)